隨著半年報(bào)臨近,越來越多公司也將逐漸披露自己的財(cái)報(bào)。在這個(gè)過程中,業(yè)績亮眼的公司往往成為投資人關(guān)心的重點(diǎn)。
8月19日,居然之家將舉行一場投資人調(diào)研活動,參與調(diào)研的人包括基本面力場、海豚音、因特瑞斯汀_小明、博實(shí)等知名雪球大V以及其他機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)悉,參與調(diào)研的投資人將走進(jìn)居然之家,與公司高管就目前的市場環(huán)境、公司戰(zhàn)略規(guī)劃和數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)展情況等展開深度交流。
那么,居然之家的基本面究竟發(fā)生了哪些變化?雪球大V們集中調(diào)研居然之家背后的原因又是什么?
01龍頭效應(yīng)顯現(xiàn),上半年利潤預(yù)增159.72%-181.56%
投資人對居然之家的濃厚興趣,很大程度上得益于其出色的業(yè)績表現(xiàn)。
2021年一季度,居然之家營收和凈利潤分別為33.4億元、6.2億元,較2019年一季度業(yè)績有明顯提升。根據(jù)公司公告,今年上半年居然之家歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利為10.7億元-11.6億元,同比增長159.72%-181.56%。
可以說,居然之家已經(jīng)完全走出疫情影響,業(yè)績持續(xù)向好趨勢已成。而業(yè)績的強(qiáng)勢反彈,也與居然之家在家居行業(yè)的龍頭地位有關(guān)。
作為耐用消費(fèi)品,家居產(chǎn)品具有以下特點(diǎn):購買頻率低、價(jià)格相對昂貴。正因?yàn)槿绱,重體驗(yàn)、重服務(wù)、重設(shè)計(jì)的家居賣場往往成為家居消費(fèi)的主要場景。與此同時(shí),品牌賣場不僅為消費(fèi)者對優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)行了篩選,也能為品牌產(chǎn)品進(jìn)行背書。
在家居賣場里,居然之家作為老牌龍頭在一二線城市基本完成渠道布局,已構(gòu)建較深行業(yè)護(hù)城河,并且在賣場數(shù)量面積、物業(yè)管理水平、品牌口碑以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面競爭優(yōu)勢明顯。隨著行業(yè)整合和數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速,其對中小建材賣場的競爭優(yōu)勢將被進(jìn)一步拉大。
根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2019年國內(nèi)家居賣場CR2為17.1%,相比于美國成熟市場仍有較大差距。隨著疫情推動小型賣場退出、賣場龍頭加速渠道下沉,居然之家等龍頭公司的份額將持續(xù)提升。
02直營、加盟雙輪驅(qū)動,業(yè)績高增長可期
從商業(yè)模式上看,居然之家主要通過自營+委管模式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。在直營模式下,公司通過自有/租賃物業(yè)自主運(yùn)營管理家居賣場,公司需承擔(dān)店面選址、賣場裝修、招商管理、營銷策劃等工作;而加盟模式則是居然之家與加盟方簽訂協(xié)議,授權(quán)加盟方使用“居然之家”品牌資源進(jìn)行賣場運(yùn)營。
據(jù)悉,居然之家在一線城市發(fā)展直營門店,在二線及以下城市以加盟為主、實(shí)施管理輸出。某種程度上說,直營、加盟雙輪驅(qū)動,正是居然之家業(yè)績增長的重要驅(qū)動力。
在直營門店層面,由于公司大多數(shù)自營商場戰(zhàn)略性地分布在國內(nèi)一線城市優(yōu)質(zhì)地段,憑借區(qū)位優(yōu)勢,直營門店的租金將長期保持穩(wěn)定上浮態(tài)勢。
在加盟模式下,門店數(shù)量的增長將成為該業(yè)務(wù)發(fā)展的核心邏輯。加盟委托的輕資產(chǎn)模式,能夠使公司以較小的資金需求完成下沉市場的開拓,快速建立全國連鎖零售網(wǎng)絡(luò)。數(shù)據(jù)顯示,2018年-2020年,公司分別新開加盟模式門店78、64、29家,開店數(shù)量增速分別為75.4%、64.5%、11.02%。
根據(jù)公司此前披露的計(jì)劃,“未來五年內(nèi)公司將突破1000家門店”考慮到合作加盟方良好的投資回報(bào)與廣闊的開店空間,未來幾年居然之家的每年新開加盟店數(shù)將保持高速增長態(tài)勢。
拉長周期看,考慮家居行業(yè)本身處于穩(wěn)步增長態(tài)勢,且線下渠道具有不可取代性,疊加線下零售賣場集中度提升的趨勢,未來,居然之家在資本市場的表現(xiàn)值得被持續(xù)關(guān)注。