8月4日晚間，廈門象嶼（600057.SH）發(fā)布2021年度半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2176億元，同比增長33%；歸母凈利潤11.37億元，同比增長71%，凈利率0.66%，同比上升0.11個百分點；凈資產(chǎn)收益率9.22%，同比上漲3.66個百分點；基本每股收益0.49元，同比增長75%，業(yè)績表現(xiàn)大超市場預(yù)期。
各項數(shù)據(jù)顯示，廈門象嶼本期提質(zhì)增效成果顯著，盈利能力得到有效提升。2021年上半年，公司凈利潤增速（71%）超過營業(yè)收入增速（33%），凈資產(chǎn)收益率（9.22%）、每股收益（0.49元）、毛利率（2.35%）、銷售凈利率（0.66%）等核心指標全面提升。
同時，公司表示未來將通過“發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、提高服務(wù)效率、釋放物流效益、優(yōu)選客戶和商品”等手段持續(xù)提升銷售凈利率水平。
2021年上半年，廣受關(guān)注的象嶼農(nóng)產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，整體盈利表現(xiàn)穩(wěn)中有升。在糧食全產(chǎn)業(yè)鏈布局和北糧南運物流體系的支撐下，公司糧食采購分銷業(yè)務(wù)持續(xù)放量，玉米價格的上漲帶來部份價格彈性受益，象嶼農(nóng)產(chǎn)實現(xiàn)營業(yè)收入130億元，同比增長49%，凈利潤3.19億元，同比增長246%，農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的地位進一步夯實。
記者注意到，公司農(nóng)產(chǎn)品物流毛利率有所下降，系受報告期間國儲糧倉儲量影響，但公司表示，目前國儲玉米已全部出庫，截至2021年6月末，象嶼農(nóng)產(chǎn)持有原糧現(xiàn)貨庫存約350萬噸，同時保管國儲糧（水稻）約450萬噸，未來盈利貢獻將保持穩(wěn)定。
除農(nóng)產(chǎn)品外，本期公司在金屬礦產(chǎn)、能源化工等傳統(tǒng)供應(yīng)鏈經(jīng)營效益均實現(xiàn)增長。金屬礦產(chǎn)主要包括鋼材、鋁、不銹鋼等產(chǎn)品，經(jīng)營貨量突破4448.94萬噸，毛利率同比增加0.31個百分點；能源化工主要包括煤炭、石油、有機等產(chǎn)品，經(jīng)營貨量3564.25萬噸，毛利率同比增加1.35個百分點。
總體而言，2021年上半年，廈門象嶼大宗商品采購分銷板塊經(jīng)營貨量8,665萬噸，實現(xiàn)營業(yè)收入2119億元，毛利率2.10%，同比增加0.79個百分點；大宗商品物流服務(wù)板塊實現(xiàn)營業(yè)收入35.51億元，毛利率12.53%，毛利率小幅下滑主要系受海運費持續(xù)走高、海外疫情反復(fù)和國儲糧倉儲量影響，預(yù)計相關(guān)因素修復(fù)后，物流板塊毛利率將逐步回升。
值得注意的是，在大宗商品物流服務(wù)毛利率受影響的情況下，公司整體經(jīng)營效益仍然實現(xiàn)大幅增長。對此，公司認為在持續(xù)的“物流、貿(mào)易聯(lián)動”推動下，以物流服務(wù)提高服務(wù)效率，強化客戶粘性，樹立行業(yè)口碑，吸引客戶使用象嶼采購分銷服務(wù)，采購分銷服務(wù)轉(zhuǎn)而為物流帶來更多流量，從而使物流的規(guī)�；⒎⻊�(wù)效率進一步提升，形成相互促進的良性發(fā)展格局。
“物流”和“貿(mào)易”的循環(huán)促進將為公司帶來持續(xù)增長的內(nèi)生動力，廈門象嶼提質(zhì)增效的上升空間正被加速打開，盈利水平的提升也令人期待。
此前，華創(chuàng)證券在研究報告中也提出，“預(yù)計廈門象嶼在完成系列進階與變革后，凈利率水平有望逐步從2020年的0.45%提升至0.7%左右（與托克看齊，假設(shè)2025年達到），則當公司在實現(xiàn)5000億營收水平時，利潤可達35億”。
