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盈利突破,廈門象嶼券商目標價看至9.27元

2021年8月12日 10:35  CCTIME飛象網(wǎng)  

此前,廈門象嶼(600057.SH)發(fā)布了2021年半年報。報告期內,公司營業(yè)收入2176億元,同比增長33%,歸母凈利同比大漲70.6%至11.4億元,業(yè)績位于預增區(qū)上限;诔鲱A期的業(yè)績表現(xiàn)和高確定性的增長邏輯,以及對公司全產業(yè)鏈服務模式和盈利模式的認可,華泰證券、長江證券、華創(chuàng)證券、浙商證券等8家券商發(fā)布公司半年報點評,紛紛表示看好公司的盈利能力及未來市場空間,并全部給予公司“增持/買入/強推”的評級。

其中,華創(chuàng)證券認為,廈門象嶼的商業(yè)模式到執(zhí)行能力均已發(fā)生重要變化,應獲得估值提升,維持一年期目標價9.27元,強調“強推”評級;世紀證券對公司2021年的EPS預測從0.73元上調至1.08元,上調幅度高達48%;光大、中泰、長江等其他各券商對公司EPS預測的平均上調幅度也達到了16%;機構普遍認為,廈門象嶼供應鏈業(yè)務實現(xiàn)量價齊升。

對于國內大宗供應鏈行業(yè)發(fā)展前景,據(jù)多家研究機構綜合測算,大宗供應鏈市場規(guī)模預計在30萬億以上,目前中國的前四頭部企業(yè)市場占有率僅為5%,而美日等發(fā)達國家的前四頭部企業(yè)市場占有率則達到50%以上,國內大宗供應鏈市場相較還有很大的上升空間,廈門象嶼在大宗供應鏈頭部企業(yè)中,保持增速領先。同時,商務部等9部門于近日印發(fā)《商貿物流高質量發(fā)展專項行動計劃(2021-2025年)》,支持和鼓勵供應鏈企業(yè)優(yōu)化整合資源、擴大業(yè)務規(guī)模,開展商業(yè)模式創(chuàng)新。在政策導向之下,供應鏈行業(yè)發(fā)展空間更為廣闊,前景一片向好。

除了行業(yè)景氣所帶來的紅利,公司整體經(jīng)營表現(xiàn)也讓廈門象嶼大宗供應鏈行業(yè)龍頭企業(yè)的地位,進一步得到肯定,券商普遍看好公司未來的業(yè)績增長。長江證券認為,“作為大宗供應鏈行業(yè)龍頭企業(yè),公司未來經(jīng)營有望進一步增量提質”。上半年,廈門象嶼大宗商品采購分銷板塊總經(jīng)營貨量達8665萬噸,雖然經(jīng)營貨量同比沒有增長,但內部結構在優(yōu)化,其中毛利率較高的農產品供應鏈、能源化工供應鏈經(jīng)營貨量繼續(xù)保持增長,毛利率相對較低的金屬礦產供應鏈經(jīng)營貨量略微下滑。同時公司把握市場風口,致力將新能源供應鏈打造成新的利潤增長極,并在2021年上半年實現(xiàn)從海外原料端到冶煉廠再到電池端的全產業(yè)鏈服務布局,產品覆蓋鎳、鈷、鋰、銅箔等動力電池核心原料或部件,實現(xiàn)營業(yè)收入超35億元,同比增長179%。2021年下半年,公司將聚焦產業(yè)鏈龍頭客戶,力爭碳酸鋰年操作量達1萬噸以上。

在產業(yè)數(shù)字化方面,公司與頭部科技企業(yè)合作農業(yè)產業(yè)級數(shù)字化平臺項目,并通過電子倉單等業(yè)務創(chuàng)新驅動資產出表。廣發(fā)證券認為,該類項目以技術賦能帶動供應鏈信用等級抬升,電子倉單模式創(chuàng)新使得大宗供應鏈公司剝離融資中介角色成為可能,資產出表意味著公司不再依賴于資金驅動,而是通過物流、咨詢、代理執(zhí)行等方式為客戶提供多元化綜合服務,盈利模式有望更加多元化。

華創(chuàng)證券則對廈門象嶼物流方面給予了較高的認可,認為廈門象嶼構建的完善的網(wǎng)絡化物流服務體系,使廈門象嶼的物流優(yōu)勢明顯,“公鐵水倉”多式聯(lián)運物流體系提高了商品交付效率、交付安全以及貨權風控能力,有利于大宗供應鏈貨量與利潤率提升,看好廈門象嶼中期維度的利潤提升邏輯。

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