2018年，可以說(shuō)是京東歷史上內(nèi)外部環(huán)境變化最劇烈的一年，2019年，京東能否否極泰來(lái)，尚需時(shí)間觀察。
文 | 《中國(guó)企業(yè)家》記者 李原
編輯丨齊介侖
頭圖攝影丨肖予為
在外界看來(lái)，劉強(qiáng)東正在淡出京東。
1月22日，在瑞士舉行的世界經(jīng)濟(jì)論壇2019年年會(huì)上，京東集團(tuán)首席戰(zhàn)略官廖建文，京東集團(tuán)首席人力資源官兼法律總顧問(wèn)隆雨，京東商城CEO徐雷、京東數(shù)字科技CEO陳生強(qiáng)、京東物流CEO王振輝、京東集團(tuán)副總裁兼京東數(shù)字科技智能大數(shù)據(jù)部總經(jīng)理裴健等核心高管悉數(shù)亮相，沒(méi)有劉強(qiáng)東。
1月19日， 京東商城舉行2018年度表彰大會(huì)，主講人是京東商城CEO徐雷，劉強(qiáng)東沒(méi)有出席。
剛剛過(guò)去的2018年，京東集團(tuán)接連遭遇了一系列問(wèn)題：股價(jià)下滑，逼近破發(fā)；GMV增速放緩；活躍用戶數(shù)量環(huán)比下降，以及創(chuàng)始人危機(jī)。無(wú)論從外部還是內(nèi)部看，京東都遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。
受全球股市整體萎靡不振影響，2018年，科技股成為全球資金拋棄的最大板塊，騰訊、阿里、網(wǎng)易、微博等股價(jià)紛紛大幅下跌，京東也不例外。與2018年1月底的50.68美元/股的高點(diǎn)相比，2019年1月25日，京東股價(jià)報(bào)收23.63元，市值已經(jīng)跌去了一半多。
不少資本在逐步退出。2010年豪擲3億美元、助京東自建物流的高瓴資本從2018年年初開(kāi)始默默減持著京東的股票。2018年第一季度，高瓴退出了主要股東行列。第二季度，高瓴進(jìn)一步減持了6億美元，持股比例降至1.45%；并倒戈向京東的宿敵阿里，增持后者9億美元。
高瓴內(nèi)部人士曾表示，減持京東主要是因?yàn)橥顿Y到期的問(wèn)題，其在電商公司的增減調(diào)倉(cāng)動(dòng)作皆為“優(yōu)化資產(chǎn)配置”。高瓴在增持阿里后也有減持， 高瓴資本提交給美國(guó)證券委員會(huì)的文件顯示，在2018年三季度，高瓴資本大幅減持阿里巴巴609萬(wàn)股。
9月爆發(fā)創(chuàng)始人危機(jī)后，全球幾百家投資機(jī)構(gòu)對(duì)京東進(jìn)一步做出“拋售”動(dòng)作。摩根士丹利以GMV（網(wǎng)站成交總額）增長(zhǎng)放緩、利潤(rùn)率下滑、投資加速等原因，將京東目標(biāo)價(jià)從37美元下調(diào)至25美元。
固然，全球電商市場(chǎng)都遭遇了流量紅利耗盡、增長(zhǎng)乏力的困境，但京東要解決的問(wèn)題更多：京東金融仍然局限于消費(fèi)信貸和供應(yīng)鏈金融，難以從更多支付場(chǎng)景中取得突破；在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的物流領(lǐng)域，京東與菜鳥(niǎo)的差距在快速縮��；京東的云業(yè)務(wù)發(fā)展乏善可陳。
拼多多的崛起進(jìn)一步令京東腹背受敵。這家對(duì)標(biāo)“北京五環(huán)外人群”的公司用拼購(gòu)模式，以指數(shù)級(jí)的裂變擊穿了二三線市場(chǎng)，在2018年成為了耀眼的新貴。
2017年下半年，拼多多訂單量超過(guò)京東。2018年6月，拼多多披露的招股書(shū)中，活躍用戶逼近京東。
創(chuàng)始人危機(jī)，進(jìn)一步將京東的組織能力軟肋和風(fēng)險(xiǎn)暴露在投資人和公眾面前，但京東也不是沒(méi)有應(yīng)對(duì)策略，12月21日，京東公布了2018年的第二次組織架構(gòu)調(diào)整。
這次變革可以被稱為京東史上規(guī)模最大的組織架構(gòu)調(diào)整，涉及商城業(yè)務(wù)全線。京東被劃分為前臺(tái)、中臺(tái)、后臺(tái)三部分，新成立了平臺(tái)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)部、拼購(gòu)業(yè)務(wù)部，整合生鮮事業(yè)部并入7FRESH。同時(shí)，徐雷被推到臺(tái)前，任京東商城CEO。京東商城內(nèi)部的三大事業(yè)群從向劉強(qiáng)東匯報(bào)，改為向徐雷匯報(bào)。
徐雷認(rèn)為，2018年，可以說(shuō)是京東歷史上內(nèi)外部環(huán)境變化最劇烈的一年，在經(jīng)歷了十幾年的高速增長(zhǎng)之后，商城進(jìn)入到了一個(gè)大變局時(shí)期，各種不確定的狀況突如其來(lái)，“但我們必須要肯定的是，雖然我們?cè)庥龅搅撕芏嗬щy，但商城業(yè)務(wù)的基本面依舊非常良好，我們依舊是最受用戶信賴的零售平臺(tái)，為海內(nèi)外超過(guò)3億個(gè)家庭提供了穩(wěn)定放心的服務(wù)�！�
在投資機(jī)構(gòu)減持、股價(jià)逼近發(fā)行價(jià)時(shí)，34家券商中仍有15家對(duì)京東給出了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，18家給出“持有”，只有1家給出“賣(mài)出”，各家目標(biāo)價(jià)中位數(shù)是31美元，仍高出目前股價(jià)約50%。
2018年11月底，高盛發(fā)布分析報(bào)告，認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)京東的擔(dān)憂已超出預(yù)期。認(rèn)為其用戶數(shù)量下滑有季度性因素，四季度仍有望推動(dòng)用戶規(guī)模增長(zhǎng)。此外，平臺(tái)訂單、線下業(yè)務(wù)也仍有增長(zhǎng)空間。京東的增長(zhǎng)疲軟是周期性而非結(jié)構(gòu)性的。高盛重申了京東的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為42美元。
2019年初，京東宣布了將京東商城升級(jí)為零售子集團(tuán)的消息，未來(lái)京東集團(tuán)將出現(xiàn)京東零售、京東物流、京東數(shù)字科技三駕馬車(chē)齊頭并進(jìn)的態(tài)勢(shì)。
京東能否在2019年否極泰來(lái)尚需時(shí)間觀察，但這家以戰(zhàn)斗為文化核心的公司從不會(huì)坐以待斃。
下滑之路
2016年6月，京東股價(jià)逼近破發(fā)。接下來(lái)，劉強(qiáng)東做出了一系列密集的業(yè)務(wù)和人員調(diào)整。將京東到家與京東金融剝離，召回老將，集團(tuán)進(jìn)入戰(zhàn)斗狀態(tài)。
2017年，京東收復(fù)失地，股價(jià)在一年內(nèi)上漲了超過(guò)九成。6月25日收市時(shí)，京東與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)市值第三的百度市值僅相差8.3億美元。當(dāng)晚，百度公關(guān)部嚴(yán)陣以待，準(zhǔn)備好了市值被超越的新聞稿。
2018年，京東重新墜入谷底。但這一次，京東看上去并沒(méi)有犯什么明顯的錯(cuò)誤，就莫名其妙地一瀉千里。
僅從數(shù)字來(lái)看，京東第三季度的表現(xiàn)不乏亮點(diǎn)。凈營(yíng)收為1048億元，同比增長(zhǎng)25.1%；GMV為3948億元，同比增長(zhǎng)31%；毛利潤(rùn)為161億元，毛利率15.3%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損6.5億元；12個(gè)月活躍用戶數(shù)為3.052億，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比減少3%。
在這些數(shù)字中，京東多年來(lái)一直追逐的毛利率在持續(xù)升高，凈利潤(rùn)達(dá)到近年最高，GMV也取得了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
不過(guò)，市場(chǎng)讀出了這份季報(bào)背后更多的隱憂。其中，活躍用戶環(huán)比下降了860萬(wàn)用戶至3.052億是最大的負(fù)面信息——這也是京東自上市以來(lái)的首次活躍用戶下滑。同期，阿里的用戶環(huán)比增長(zhǎng)了3200萬(wàn)至6.66億；拼多多年度活躍買(mǎi)家環(huán)比增加4200萬(wàn)至3.855億。
此外，京東的營(yíng)收雖然同比上漲了25.1%，但這是近9個(gè)季度以來(lái)，首次營(yíng)收增速低于30%。
一位投行從業(yè)者向記者分析了月活用戶減少引起京東股價(jià)下滑的原因：幾年前，互聯(lián)網(wǎng)公司估值更看重絕對(duì)用戶數(shù)量；近年來(lái)，隨著企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入紅利消失的瓶頸期，投行開(kāi)始推崇基于運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的估值方法，具體表現(xiàn)為更看重月活用戶、ARPU值和用戶生命周期。“在京東的估值模型中，ARPU值和用戶生命周期趨于穩(wěn)定，月活用戶就成為了一個(gè)關(guān)鍵性變量。”
另外，由于京東長(zhǎng)期處于薄利或虧損狀態(tài)，要衡量京東的價(jià)值，不適用于二級(jí)市場(chǎng)通行的PE（市盈率）估值法，分析師多采取“P/S（總市值/銷(xiāo)售額）”估值法。
在業(yè)務(wù)模型上，人們大多會(huì)將京東與亞馬遜對(duì)標(biāo)。京東的市值已不足亞馬遜的二十分之一，但在2017年6月，京東的P/S值為1.36，曾與亞馬遜接近。不過(guò)，亞馬遜除了電商零售，還有不斷擴(kuò)張的云業(yè)務(wù)作為支撐。如果從PE層面考量，京東的增長(zhǎng)預(yù)期更遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法與亞馬遜抗衡。
眼下，京東的局面更為不利。P/S值僅剩下0.3，甚至已經(jīng)低于P/S值0.5的沃爾瑪。京東現(xiàn)在接近傳統(tǒng)零售業(yè)的估值水平，更多是宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)、激烈競(jìng)爭(zhēng)、巨額投資導(dǎo)致中長(zhǎng)期增長(zhǎng)模糊等原因，共同促使市場(chǎng)信心受影響。
券商分析師向記者透露，在2019年相對(duì)悲觀的市場(chǎng)情緒中，相比于預(yù)期業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，投資方對(duì)企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流更為看重，這些都在加劇市場(chǎng)對(duì)京東股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)的懷疑。
加碼拼購(gòu)
雖然資本市場(chǎng)不斷拿拼多多與京東做比對(duì)，但在2018年以前，主營(yíng)C2C的拼多多與主營(yíng)B2C的京東都認(rèn)為，兩者的購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)景不是非此即彼的關(guān)系。至今，拼多多創(chuàng)始人黃崢也不承認(rèn)與京東和阿里是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
但拼多多的生長(zhǎng)速度無(wú)疑已經(jīng)引起了巨頭們的警覺(jué)：除了用戶的購(gòu)買(mǎi)份額多少蠶食了頭部空間，更重要的是，拼多多獨(dú)辟蹊徑，撬動(dòng)了京東多年以來(lái)希望下沉的二三線市場(chǎng)。
關(guān)于渠道下沉，多年來(lái)京東采取的都是吃力的“重模式”。2014年，京東以現(xiàn)有倉(cāng)儲(chǔ)布局為中心，橫向向中西部省份，縱向向三四線城市、城鎮(zhèn)乃至農(nóng)村縣鄉(xiāng)拓展物流布局。京東的目標(biāo)是將貨品自上而下地通過(guò)高效的供應(yīng)鏈，運(yùn)達(dá)到用戶手中；拼多多卻像輕騎兵一樣，自下而上地直接撬動(dòng)起了用戶的需求。
拼多多的快速崛起其實(shí)京東內(nèi)部一直有所關(guān)注。但究竟要不要涉足拼購(gòu)，管理層曾經(jīng)猶豫不決。
2018年第一季度的高管會(huì)議上，劉強(qiáng)東依然認(rèn)為拼多多的熱賣(mài)產(chǎn)品與京東主流用戶和產(chǎn)品重合度低。劉強(qiáng)東特別強(qiáng)調(diào)：即便京東存在拼購(gòu)模式，用戶體驗(yàn)和貨品也與拼多多完全不同。
實(shí)際上，被拼多多點(diǎn)燃的“社交電商”概念對(duì)京東來(lái)說(shuō)并不陌生。2014年，騰訊入股京東時(shí)，拍拍被當(dāng)做一個(gè)“陪嫁”的贈(zèng)品送給京東。劉強(qiáng)東又轉(zhuǎn)手將拍拍當(dāng)做一個(gè)“獎(jiǎng)品”，交給了幫京東拿下一筆重要融資的下屬蕢鶯春。同年，京東就在拍拍網(wǎng)的“優(yōu)品閃購(gòu)”頻道上嘗試過(guò)裂變紅包等類似拼購(gòu)的玩法。
事實(shí)證明，騰訊無(wú)法讓拍拍完成社交電商的使命，京東同樣無(wú)法完成。蕢鶯春是主持人和投行背景，對(duì)C2C電商缺少經(jīng)驗(yàn)�；蛘哒f(shuō)一開(kāi)始，劉強(qiáng)東對(duì)拍拍網(wǎng)就沒(méi)有懷抱太多期望。
據(jù)拍拍網(wǎng)前員工向記者透露，在2014年年底的京東總結(jié)會(huì)上，蕢鶯春只匯報(bào)了幾張PPT，即被劉強(qiáng)東打斷。2015年“618”后，蕢鶯春從拍拍網(wǎng)卸任。2016年4月，拍拍網(wǎng)被徹底關(guān)閉。不論是時(shí)運(yùn)、管理層，還是京東根深蒂固的B2C基因，都決定了社交拼購(gòu)模式很難從京東自發(fā)生長(zhǎng)起來(lái)。
不過(guò)，京東上線拼購(gòu)后，效果立竿見(jiàn)影。2018年Q4比Q1用戶規(guī)模增幅達(dá)10倍，首次購(gòu)買(mǎi)用戶增幅達(dá)26倍。在2018年8月的“拼購(gòu)節(jié)”中，拼購(gòu)的訂單量占京東大盤(pán)單量超20%，進(jìn)行首購(gòu)的用戶占比京東大盤(pán)新用戶近28%。另外，拼購(gòu)80%的用戶來(lái)自京東POP第三方平臺(tái)，且超過(guò)62%的用戶來(lái)自三到六線城市。2018年雙11期間，“11.11”全民愛(ài)拼日，通過(guò)拼購(gòu)拉新占當(dāng)天京東全平臺(tái)新用戶總數(shù)的一半以上，訂單量是17年同期的11倍。京東拼購(gòu)小程序雙11訪問(wèn)人數(shù)是10月同期6倍以上，新訪問(wèn)用戶數(shù)環(huán)比是10月同期的142倍。
截止2018年底，京東拼購(gòu)商家數(shù)超過(guò)13.5W，其中3.5W+為18年全新入駐商家。
因此，可以說(shuō)拼購(gòu)一舉多得地為京東提供了拉新、渠道下沉、激活長(zhǎng)尾商家交易的解決方案。可以想見(jiàn)，在京東最新的組織架構(gòu)調(diào)整中被單獨(dú)拎出來(lái)的拼購(gòu)業(yè)務(wù)部將進(jìn)一步得到更多關(guān)注。
創(chuàng)新之變
與BAT相比，京東做的是一個(gè)格外“艱苦”的生意：重資產(chǎn)、高投入、低毛利，日復(fù)一日地依靠執(zhí)行力、高效率一點(diǎn)點(diǎn)地?fù)赋隼麧?rùn)。
2015年，馬云在接受方興東采訪時(shí)直言京東的模式并不科學(xué)�！熬〇|將來(lái)會(huì)成為悲劇，這個(gè)悲劇是我第一天就提醒大家的。京東現(xiàn)在5萬(wàn)人，阿里才2.3萬(wàn)人。京東一天配送200萬(wàn)個(gè)包裹，我現(xiàn)在每天配送2700萬(wàn)個(gè)包裹。中國(guó)10年之后，每天將有3億個(gè)包裹，你得聘請(qǐng)100萬(wàn)人，那這100萬(wàn)人就搞死你了。所以，我在公司一再告訴大家，千萬(wàn)不要去碰京東。”
雖然馬云一面批評(píng)著京東，一面吸納著它的物流經(jīng)驗(yàn)發(fā)展了菜鳥(niǎo)包裹。
經(jīng)過(guò)多年努力，京東才通過(guò)大量的流程優(yōu)化、供應(yīng)鏈精細(xì)管理，加上快速的決策和執(zhí)行，將毛利艱難地做到了超過(guò)15%。劉強(qiáng)東曾在公開(kāi)發(fā)言中表示：整個(gè)零售部分，京東的自營(yíng)零售綜合費(fèi)用率不到10%，而這是什么概念？目前全世界能夠做到綜合費(fèi)用率10%的只有少數(shù)兩三家公司，其中一個(gè)是美國(guó)的Costco，它的費(fèi)用率不到10%，它用11-12%的毛利率就可以實(shí)現(xiàn)很好的利潤(rùn)。而我們大部分的零售商在中國(guó)、在全世界都要20%以上才可以盈利，也就是成本大概在15%到20%之間。
劉強(qiáng)東曾說(shuō)過(guò)，戰(zhàn)略是他一個(gè)人考慮的事情。乍一聽(tīng)很刺耳，但除了劉強(qiáng)東以外，其他人事務(wù)繁忙，越往下層走，這種事物繁忙程度越高，只有跳出事務(wù)性工作，才有空間思考長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。京東成立10年后，劉強(qiáng)東主動(dòng)在企業(yè)文化創(chuàng)新子目錄下加入了一條：包容失敗。他說(shuō)以前公司小，創(chuàng)新失敗對(duì)公司是毀滅性的打擊，現(xiàn)在公司大了，京東創(chuàng)新能力的確不夠，需要包容失敗。但他也同時(shí)強(qiáng)調(diào)，業(yè)務(wù)創(chuàng)新由高管來(lái)做，只有首席執(zhí)行官才有資格與時(shí)間來(lái)做商業(yè)模式的創(chuàng)新。
對(duì)于高層的管理，劉強(qiáng)東的放權(quán)不可謂不充分——信人不疑，他可以將幾千萬(wàn)級(jí)不必請(qǐng)示即可執(zhí)行的財(cái)權(quán)放給高管，但他給予高管或創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展期同樣苛刻。在李志剛所寫(xiě)的《創(chuàng)京東》中提到：“劉強(qiáng)東的提問(wèn)歷來(lái)非常尖銳，要求嚴(yán)格。如果兩三個(gè)季度表現(xiàn)不行，就會(huì)被直接換崗。”
事實(shí)證明，不論是曾冒出拼購(gòu)雛形的拍拍網(wǎng)，還是2015年一度被看做最大商業(yè)模式創(chuàng)新的京東到家，在短時(shí)期內(nèi)如果沒(méi)有找到明確的方向和盈虧模型，就很容易被戰(zhàn)略性放棄。這個(gè)現(xiàn)象在2016年的“618”股價(jià)承壓之后，體現(xiàn)得尤為明顯。
與之相對(duì)，阿里的毛利常年維持在50%上下。這也讓阿里得以把關(guān)注點(diǎn)更多放在拓展邊界上，對(duì)創(chuàng)新抱有更大的包容度。如阿里大文娛一年百億級(jí)別的虧損，在京東內(nèi)部是絕不可能發(fā)生的。這是兩者不同模式的商業(yè)結(jié)構(gòu)決定的，長(zhǎng)期的低毛利運(yùn)營(yíng)讓京東首先考慮的是如何把模式迅速跑通，然后在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中先存活下來(lái)。
這也就不難理解，為什么侯毅曾在京東任職，卻在跳槽到阿里之后才做出了明星產(chǎn)品盒馬鮮生。阿里可以投入幾十億元支持侯毅在11個(gè)城市開(kāi)設(shè)幾十家實(shí)體店，但同期京東對(duì)標(biāo)盒馬的7FRESH生鮮店只開(kāi)了兩家，堅(jiān)持要“先跑通模式”。
面對(duì)盒馬如火如荼的發(fā)展，京東也在反思是否錯(cuò)過(guò)了良機(jī)。京東大快消事業(yè)群總裁、7FRESH總裁王笑松對(duì)媒體表示，未來(lái)3到5年內(nèi)，7FRESH有望在全國(guó)鋪設(shè)超過(guò)1000家門(mén)店。這對(duì)京東來(lái)說(shuō)，意味著將未來(lái)幾年的毛利全部押注，投入規(guī)模已相當(dāng)于一場(chǎng)豪賭。
技術(shù)投入
2017年，京東管理層曾分別總結(jié)出商城和集團(tuán)的三條增長(zhǎng)曲線。
商城的第一條曲線是核心的家電、3C等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類，主要側(cè)重于營(yíng)收、用戶數(shù)增長(zhǎng)及留存；第二條是大客戶、生鮮等成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)，聚焦于拉動(dòng)營(yíng)收；第三條是線下渠道、門(mén)店科技、社交電商等，側(cè)重于對(duì)未來(lái)模式的探索。
集團(tuán)增長(zhǎng)曲線則體現(xiàn)為：第一條是核心零售部分，這是未來(lái)投資新業(yè)務(wù)和新技術(shù)的基礎(chǔ)；第二條是物流和金融，屬于成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)；第三條是技術(shù)、保險(xiǎn)等正在布局的新興業(yè)務(wù)。
從這個(gè)簡(jiǎn)略的戰(zhàn)略梳理可以看出，京東的成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)、模式探索性業(yè)務(wù)，都需要借助多種大數(shù)據(jù)平臺(tái)、云、智能物流等技術(shù)力量實(shí)現(xiàn)。2018年第三季度，京東用于研發(fā)的費(fèi)用為34億元人民幣，占總收入的3.3％，比2017年同期增加120%。2018年前9個(gè)月，研發(fā)費(fèi)用增加了88%，達(dá)86億元人民幣。
2017年年初，在京東開(kāi)年大會(huì)上，劉強(qiáng)東提出，京東要從單純的零售轉(zhuǎn)向零售加服務(wù)，做“零售基礎(chǔ)設(shè)施提供商”。2018年1月，京東對(duì)外開(kāi)放了平臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)能力。
在劉強(qiáng)東的構(gòu)想中，“人”的作用已經(jīng)被推至極限，要解決馬云所說(shuō)的管理“100萬(wàn)人”的困境，所有的商業(yè)模式都要加以技術(shù)改造。
2016年3月，京東成立了“X事業(yè)部”，部門(mén)主要負(fù)責(zé)智能物流系統(tǒng)的研發(fā)，包括無(wú)人倉(cāng)、無(wú)人車(chē)、無(wú)人機(jī)等。2016年11月底，京東又成立了“Y事業(yè)部”，目的是重構(gòu)智慧供應(yīng)鏈。
在京東物流CEO王振輝的主導(dǎo)下，京東物流投資了十幾家科技企業(yè)，對(duì)外股權(quán)投資總額達(dá)20億元左右。未來(lái)，京東不僅要to C，也要做to B賣(mài)服務(wù)的生意。
雖然從模式創(chuàng)新來(lái)看，目前京東缺少亮點(diǎn)，但有較為可靠的存量市場(chǎng)作為支撐。京東除了可以對(duì)現(xiàn)有品牌和用戶進(jìn)行二次挖掘外，如果能夠進(jìn)一步通過(guò)技術(shù)中臺(tái)釋放業(yè)務(wù)價(jià)值，支撐創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，京東低迷的時(shí)間或許不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)想的那般久。
2018年11月底，高盛發(fā)布分析報(bào)告認(rèn)為，京東100%具有增長(zhǎng)潛力，理由如下：京東自營(yíng)零售規(guī)模仍具備差異化，物流護(hù)城河將帶來(lái)第三方業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，管理層未來(lái)幾年將趨向穩(wěn)定，京東加大了研發(fā)投入，重點(diǎn)布局智能物流、廣告算法優(yōu)化和京東云業(yè)務(wù)，招聘了一系列頂尖的技術(shù)人才，這些投資需要在更長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)才會(huì)產(chǎn)生紅利，而第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將抵消研發(fā)投入，因此京東增長(zhǎng)疲軟是周期性而非結(jié)構(gòu)性的。
除了業(yè)務(wù)創(chuàng)新，外界同時(shí)關(guān)心京東是否能夠在此存亡之秋，建立起更為健康、彈性的組織。
雖然劉強(qiáng)東已經(jīng)卸下了法律風(fēng)險(xiǎn)，但他多年以來(lái)在公眾、媒體、員工面前經(jīng)營(yíng)的公眾形象無(wú)疑受到了重挫。他會(huì)擇機(jī)重塑個(gè)人品牌，還是退居幕后一段時(shí)間？徐雷臨危受命，將有多大的話語(yǔ)權(quán)？劉強(qiáng)東培養(yǎng)多年的京東管培生們又是否會(huì)在組織變革中逐漸擔(dān)起重任？
許多問(wèn)題待時(shí)間解答，但有一點(diǎn)無(wú)人懷疑：劉強(qiáng)東不會(huì)輕易讓渡出對(duì)京東絕對(duì)的控制力。事實(shí)上，從人格到股權(quán)結(jié)構(gòu)，也無(wú)人有能力稍微挑戰(zhàn)一下劉強(qiáng)東的權(quán)威。
在今年的世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上，京東商城CEO徐雷說(shuō)，“我們將始終堅(jiān)持以信賴為基礎(chǔ)，以客戶為中心的價(jià)值創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)理念，成本、效率、用戶體驗(yàn)也是我們長(zhǎng)期關(guān)注的。我們也希望和大家一起，創(chuàng)造出全球最好的客戶體驗(yàn)，讓越來(lái)越多的客戶選擇和信任我們�！�
“正品”和“服務(wù)”“，正是劉強(qiáng)東從中關(guān)村起家的基礎(chǔ)�？梢哉f(shuō)，沒(méi)有劉強(qiáng)東的達(dá)沃斯論壇，依然很“劉強(qiáng)東”。保留核心優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，一場(chǎng)痛定思痛的“京東之變”正在悄然發(fā)生。
目前，劉強(qiáng)東仍持有京東15.5%的股權(quán)，并擁有79.5%的投票權(quán)。京東董事會(huì)章程短期看也不會(huì)發(fā)生變動(dòng)：沒(méi)有劉強(qiáng)東的出席，董事會(huì)無(wú)法做出任何有效決策。
