文/懂懂筆記
“什么原因讓原本的支柱業(yè)務變成了漏洞”，“東芝已經(jīng)成為全世界的笑柄”，3月31日東芝股東大會上，與會股東們向東芝社長兼CEO綱川智發(fā)問，詢問東芝的核電業(yè)務究竟出現(xiàn)了什么問題，為什么東芝會成為全世界的笑柄。
面對股東們的質(zhì)疑，東芝這位掌門人綱川智表示了道歉，并稱該公司不會再因海外核電項目面臨額外虧損的風險�！拔魑莸钠飘a(chǎn)處理可以阻斷海外核電風險，力爭通過其他業(yè)務來重振。”
股東仍然憤怒地表示，“無法接受突如其來的巨額損失”。
然而，讓東芝焦頭爛額的，不只是核電項目。分拆核心的閃存業(yè)務，以及高高筑起的債臺，都在將東芝這家百年企業(yè)的巨輪推向漩渦。今日，更有消息稱，東芝擬出售電視業(yè)務子公司“東芝映象solution”的過半股權(quán)，并希望在符合條件的情況下，最早于2017年內(nèi)完成交易。
東芝這一系列的“割肉”舉措，不免讓人擔憂，最終是會止血還是將其徹底推向深淵。
1頂梁柱核電業(yè)務反成無底洞
“應該是頂梁柱的業(yè)務怎么會變成一個破洞！”這個問題，可能是東芝始料未及的。
東芝公司是日本最大的半導體制造商，在數(shù)碼產(chǎn)品、電子設備、社會基礎(chǔ)設備、家電等業(yè)務領(lǐng)域都取得了矚目的成績。不但在1985年推出了世界上第一臺筆記本電腦，還在接下來近20年的筆記本電腦發(fā)展趨勢上扮演了舉足輕重的角色。
上世紀90年代，東芝在數(shù)字技術(shù)、移動通信技術(shù)和網(wǎng)絡技術(shù)等領(lǐng)域更是一路領(lǐng)先，成功從家電行業(yè)巨頭轉(zhuǎn)型成為先進IT企業(yè)。自21世紀初開始，東芝便逐步擴展新的業(yè)務領(lǐng)域，確定了以電子和能源為中心的技術(shù)革新。
自此，東芝不僅僅是半導體領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，也成為核電項目的重要參與者。
2006 年，按照當時東芝的預判，核電在中國、英國和美國將具有非常廣闊的市場前景。于是，東芝大舉進軍核電領(lǐng)域，并以54億美元的價格收購了西屋電氣核電業(yè)務，開始在中英美等其他國家和地區(qū)開始了自己的核電業(yè)務。
對于東芝當年的收購決定，外界就眾說紛紜。起因是西屋電氣在被東芝收入麾下之前，就已經(jīng)經(jīng)歷了較長時間的艱難經(jīng)營，并已經(jīng)過一次轉(zhuǎn)手，于1999年賣給了英國核燃料股份有限公司（BNFL）。但是，在英國和其他國際市場遲遲沒有進展的情況下，BNFL便開始尋找下一個接盤俠。
當時的東芝不以為意，滿心歡喜的收下了西屋電氣核電業(yè)務，開始“兩條腿走路”（半導體和核電）。東芝前社長西田厚聰曾表示：“這樣一來，我們就有了幾十年的業(yè)務。”經(jīng)過10年的發(fā)展，東芝旗下的西屋核電業(yè)務非但沒能達到當年預判的效果，反而連累了整個東芝公司。
在中國市場，火力發(fā)電依舊具有較大份額，核電進展較慢；在英國市場，西屋的AP1000 技術(shù)沒有通過英國通用設計審查，不能進入當?shù)厥袌觯辉诿绹袌�，天然氣的價格持續(xù)下降，為美國提供了更加廉價且風險更小的選擇。
此外，2011年日本福島發(fā)生的核電站爆炸事故，至今仍令人心悸，一定程度上也導致了核電市場的降溫。
然而，令主推核電業(yè)務的西田厚聰萬萬沒想到的是，他所預言的20年收回并購成本那一天還沒到來，西屋電氣核電業(yè)務在10年后，就給東芝帶來了巨大的經(jīng)濟包袱。
由于嚴重的成本超支壓力，東芝于3月29日發(fā)布公告稱，旗下西屋電氣已依據(jù)美國破產(chǎn)法第11章，向美國紐約破產(chǎn)法院申請破產(chǎn)重組。在此之前，東芝已經(jīng)對外宣布了由于西屋電氣在建的佐治亞州和南卡羅來納州核反應堆的項目中嚴重超支，公司將產(chǎn)生超過60億美元的資產(chǎn)減計。而此次破產(chǎn)重組，東芝也需要承擔數(shù)額較大的費用。
正當外界以為東芝為了進一步避免財物損失，可能會推出核電業(yè)務的時候，又發(fā)生了一件事情。有消息稱，東芝在本周二對外宣布，該公司將根據(jù)協(xié)議條款，收購其合作伙伴Engie SA所持有的一個英國擬建核電項目的運營商的40%股份，收購價格為153億日元（約合1.38億美元）。這給東芝核電業(yè)務的去留，留下了懸念。
2分拆核心閃存業(yè)務刮骨療毒
按照規(guī)定，東芝應該早就發(fā)布了2016年10月-12月財報。然而，東芝已經(jīng)兩次推遲提交財報。根據(jù)東京證券交易所批準的方案，東芝需在4月11日之前發(fā)布推遲了的第三財季財報。
但4月3日，有消息稱，由于東芝的審計方普華永道Aarata對于截至2016年3月財年的財報有疑問，東芝很可能無法在最新的截止日期前發(fā)布財報。也就是說，東芝很可能會第三次推遲發(fā)布財報，這樣將使公司面臨被摘牌的風險。4月4日，東芝的股價便應聲大跌10%。隨后，東芝公關(guān)負責人Kaori Hiraki表示，目前東芝暫無再次延遲發(fā)布財報的計劃。
對于東芝接連推遲發(fā)布財報，有業(yè)內(nèi)人士認為可能是由于東芝的財報數(shù)字比較難看。據(jù)了解，東芝預計公司的凈虧損將高達1萬億日元（約合90億美元），這一數(shù)字也是日本企業(yè)史上最大的虧損之一。“東芝退市的可能性已經(jīng)越來越大。”花旗集團證券分析師江澤厚太對日本媒體表示。
面對核電業(yè)務帶來的巨額虧損，東芝顯然是回天乏術(shù)，只能另辟蹊徑。
早在今年1月，就有消息稱東芝將分拆旗下半導體業(yè)務來獲取資金。這一傳言在近日更是鬧得沸沸揚揚，引得蘋果、海力士、富士康等一眾企業(yè)的關(guān)注。
3月31日，東芝分拆半導體業(yè)務有了最新進展。據(jù)報道，東芝股東在當天舉行的股東大會上批準了分拆旗下NAND閃存業(yè)務的提案，這也預示著東芝將可以出售閃存業(yè)務控股股權(quán)或全部股權(quán)。綱川智在隨后的發(fā)布會上稱：“我們預計，芯片部門的估值至少為2萬億日元（約合180億美元）�！�
從東芝的業(yè)務組成來看，半導體業(yè)務無疑是公司的核心，也是最具“錢力”的重要部分。2016年，東芝在NAND閃存市場上，以19.8%的份額位居世界第二位。根據(jù)東芝上一財年財報顯示，其公司總營收為5.67萬億日元，其中有25%來自半導體業(yè)務部門。如今，東芝卻要拆分核心業(yè)務來應對財務危機難免令人唏噓。
稍稍令人欣慰的是，已于本月1日成立的半導體業(yè)務新公司“東芝存儲器”招徠了眾多追逐對象。據(jù)了解，截至3月29日的首輪競標中，約有10家公司參與投標，甚至有企業(yè)給出了超過2萬億日元的方案。而東芝公司將于5月選定股權(quán)出售對象。
從蘋果、海力士等企業(yè)對東芝半導體業(yè)務的熱情，和已經(jīng)披露的競標價格，就可想見該業(yè)務的價值，東芝想通過出售股權(quán)的方式獲取希望募集的資金數(shù)額，應該不是難事。只不過，東芝此前的想法是轉(zhuǎn)讓兩成股權(quán)，而現(xiàn)在開始猶豫是否應該轉(zhuǎn)讓更多股權(quán)。
面對目前的東芝，不免讓業(yè)內(nèi)人士為其擔憂，“半導體是東芝僅剩的高增長性優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一旦出售公司將會大傷元氣，其在高科技電子領(lǐng)域的優(yōu)勢也將不復存在�！� 群智咨詢副總經(jīng)理李亞琴表示。如果東芝將新的半導體業(yè)務公司的股權(quán)百分百轉(zhuǎn)讓，對于東芝來說，雖然能夠暫時緩解了資金危機，但卻失去了核心業(yè)務優(yōu)勢，無疑是為公司未來的發(fā)展埋下了隱患。
曾經(jīng)宣揚多元化發(fā)展、兩條腿走路的東芝，在短短的幾天里就給自己做了雙腿截肢的“大手術(shù)”。西屋核電業(yè)務破產(chǎn)、分拆半導體業(yè)務，這兩個投入最大、比重最大的業(yè)務，如今一個給東芝帶來巨大財產(chǎn)損失，一個為了填補損失成了犧牲品。
這種情況直接造成了31日持續(xù)3小時的股東大會變成了批斗大會，綱川智和東芝的一眾高管不得不接受股東們的質(zhì)疑，原因正是他們曾在2016年把半導體和核電業(yè)務描述成東芝企業(yè)架構(gòu)內(nèi)的兩大核心部門。
事實上，自從2015年曝出財務造假一事以來，東芝的財務危機便在世人面前被攤開。不僅是核電業(yè)務，智能手機、個人電腦等業(yè)務也都陷入虧損，而每當凈利無法支持虧損時，東芝能夠想到的辦法都是出售旗下業(yè)務來快速獲取資金。據(jù)了解，東芝將旗下醫(yī)療業(yè)務以60億美元的價格出售給佳能，又以31億元的價格將東芝白電業(yè)務的80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給美的。現(xiàn)如今，東芝這條巨輪能夠出售的業(yè)務已經(jīng)所剩無幾，一旦爆發(fā)下一次危機，東芝又將何去何從？
